交银国际：碧桂园服务大量净现金降低股价下行风险 上调目标价至8.36港元

　　发布研报称，服务（06098）利润率下降趋势已趋于稳定，由于收入主要来自第三方项目和传统物业管理服务，预计利润率进一步下滑空间有限。该行基于公司第三方收入占比领先行业、对关联方依赖较小，认为其能减轻毛利率下行压力，且持有约168亿元人民币净现金（对应每股约5.04港元），在市场好转时可加强收购实现规模效应或增加派息，维持“买入”评级。目标价上调至8.36港元（基于扣除净现金后的3倍2025年预测市盈率），认为其净现金储备有助于降低股价下行风险。