该合伙人提醒，“口腔医院虽然市场广阔，但地域性较强，市场竞争充分，供应链体系也较为固定，在高端口腔材料方面，进口产品依然占据有主导地位，这些都是制约国内供应商发展的因素。”
资料显示，沪鸽口腔创始于2006年，2015年4月挂牌新三板。
2017年，公司从新三板摘牌，准备冲刺创业板，并与招商证券签署辅导协议。但双方合作于2019年1月终止。当年底，沪鸽口腔又与海通证券签署辅导协议，目标转向科创板。不到一年，沪鸽口腔又放弃该次尝试，与中原证券签约，并于2021年12月申请创业板IPO被深交所受理，不过在第一轮问询后不久，于2022年8月终止申请。
此后的2022年9月和2023年8月，沪鸽口腔又进行过两次备案，券商也从中原证券进一步更换为国金证券，最终都未能成行。
在2022年的IPO申报稿中可以发现，沪鸽口腔在新三板挂牌期间，存在的股东代持，重大资产重组的关联交易都引起不少质疑。
对此，有投行人士对界面新闻记者表示，沪鸽口腔在创业板和科创板之间横跳，并多次更换券商的过往来看，其早期或存在较大的审核硬伤。
“而随着创业板定位三创四新、科创板提倡硬科技等进一步指导下，从公司所处行业，研发投入，营收规模，盈利能力等各个方向来看，其短期内达不到A股上市要求，转战港交所应是无奈之选。”
此外，界面新闻记者注意到，不管是2022年的A股招股书还是本次的港股申请材料中，沪鸽口腔股东层面少有机构股东身影。最新招股书来看，IPO前，沪鸽口腔创始人宋欣持股52.56%；宋欣的母亲秦立娟通过HDMC Aurora LJQ持股13.81%，通过Future LJQYHD持股9.35%。其余中小股东多为自然人。
“一方面作为生产型企业，沪鸽早期未见融资运作，说明其规模较为稳定，回款现金流良好，另一方面也可能因为赛道竞争激烈，公司缺少足够亮点产品和发展空间，资金关注度不高。”上述投行人士称。
值得一提的是，沪鸽口腔在递表前的大额派息也引发一定争议。
招股书显示，2025年1月，沪鸽口腔向股东派发股息1.45亿元，接近其2023年及2024年前9个月净利润的总和1.66亿元，其中大部分现金均落入了实控人家族的口袋。
截至2024年9月末，沪鸽口腔持有现金及等价物仅1.16亿元。
资料显示，沪鸽口腔主营产品为口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品。
核心收入来源包括弹性体印模材料，无托槽隐形正畸矫治器，合成树脂牙，临时冠树脂块等。
2019-2023年，沪鸽口腔营业收入分别为2.61亿元、2.33亿元、2.61亿元，2.80亿元、3.58亿元。归母净利润分别为3771.48万元、4705.13万元、5898.45万元、6403.3万元、8835.4万元。
2024年前三季度公司营业收入3.04亿元，净利润7770.8万元。
