此次会议提出,创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具,支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。
历史上看,比较典型的政策性金融工具主要有2015年-2017年推出的2万亿专项建设基金、2022年推出的7400亿政策性开发性金融工具,二者均由政策性银行筹资投向特定领域。
具体运作上,专项建设基金由国开行、农发行发债筹资注入专项建设基金,专项建设基金再以资本金形式投入易地扶贫搬迁、轨道交通等基建项目,其中项目由国家发改委审核,中央财政进行贴息,补贴后融资成本在1.2%左右。随着财政不再贴息、地方政府不得为项目提供担保,专项建设基金在2017年后淡出。
2022年疫情冲击下,稳增长压力加大,当年6月29日召开的国常会议决定,运用政策性、开发性金融工具,通过发行金融债券等筹资3000亿元,用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金,中央财政按实际股权投资额予以适当贴息,贴息期限2年。最终当年政策性开发性金融工具额度达到7400亿元,是当年最为重要的增量政策之一,另一项增量政策为盘活5000亿专项债结存限额。
专项建设基金和政策性开发性金融工具既有相同点,也有不同。相同的地方在于:均以基金的形式入股项目,所投项目大多为基建项目,中央财政进行贴息。
不同的地方在于:专项建设基金只有国开行、农发行参与,而政策性开发性金融工具进出口银行也参与进来;专项建设基金由政策性银行发债筹资,而政策性开发性金融工具除了发债之外,政策性银行还通过PSL筹资。
央行《2022年三季度货币政策执行报告》披露,为发挥金融对有效投资的支持作用,运用PSL支持政策性、开发性金融机构为基础设施重点领域设立金融工具和提供信贷支持。
央行数据显示,2020年2月后PSL一直表现为净偿还。但2022年7月-11月大规模新增,截至2022年11月底PSL余额为3.7万亿,相比2022年6月增长5500亿元。